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COWEN COLLABORATIVE INSIGHTS February 25, 2019 oO TABLE OF CONTENTS Consumer Products Market Sizing (AZCL) .o.cccccccsssescccsssssssssssessccsssssssesccsssssssscesssssusssseesasssusssseesasssssssaeesassssssseescasssssusscesessnssuseceessssssssseessesssssseceeeeuaseueceeeeanseeess 8 The Science Of CBD (NACCAU) oo... e.ceeecceccsscccssescsessseessssesssncesesssssesssscesuscsrsesssnccsuscssvesssvessusesesessecessucsusessvesssnsesusesrvessevessnsestvessscsssneesatsareesevsesutesreessersesneesetesreresees 10 CBD Hemp Cultivation (N@IVEFt).....ccccccccccsssssssssssssssssssesssssssssssessassssssssssesssssssssssssssssssssscessnssusssasesanssussseesansssissseesassusssseesassssssseeseesssissesseeussssseteseeansnuseseeeeat 41 Synthetic Cannabis (SCHENKEl) ......ccccccsssssssessssssssssesssssesasssssssseesasssssssseesessssssssceseesnsssssscessnssssssaeesanssvssseesanssssiseesatsssssseesassssssssesseesssssseceseestssuseseseeanssueceeeean 17 Life Science Tools Participation In The Legal Cannabis Market (ScH@NKEl) .....ccccccccssssssssssssssssssssscssssssssssscsscsssssssseeseesssssssseceessssssesesecasssssseseeansounesees 22 Consumer Products Opportunities (AZEL) ..c.cccccssssesssssssssssssssssessssssssessessssssssesseessssssssecessssssssseesanssusssseesarsssssseeesatssssssessessssssseesessnssssessseeasssesessseeansseseceeeean 24 NUtPACOUTICATS oo. ecc ee eecsseeesssneesssneesssnessrsneesrsnecsesseessvseesnvscesuseecsnstecsuseessnseessnseessnsesssnsesrsnsesrsneesisnesrsneeseseesevseesnvecesnneeesnseessnstessnstessneessnseersnseeransessaneesrantearintearens 28 TOPICAS ooo cecceeecceessssecssseesnsesssecesseesnsesnseesssceansssnsesssseesnscsnsessseeessscansesnseesssseanscsnsessssecausssnscsrseessnsssnsesnseessseeansesnseessseesnsesusestseeeuueeanaesnseestneeaneessseeseseeanessneesrineeneesnees 35 FOV ETS OS ccceecrspe case cree eeen ee anen eer eeun saan aren goer aeee cee eeaeeen neeeev er pecaeneserereine cannery een caer zener aren ceee acuree eas eye nie cannes even cunts reer taenreeeeeemme rears 38 Bottled Water oo... ecssecssessssnessssessssnesssessrnneesessessuesssveessnsecsnseecsuseessnseessnseessnseessnsesrsnsesrsnessransesrsneesrsneesnseesevecesneeeesnatessnseessnstessnseessneersneeeransestaneesenneearanseseens 39 Emery Dri on..seceecseccsssecsssecssecsssessssecsnsesssecsssceansesnscsssseessscsnsessseeessecansesnsessusecansssnsessssecsuscsnsessseessseeansesnseessseeansssnecssseesunesansesuseesueeaneesuseesseeeaneesneestineetteeaneesseeees 40 BOOT scese:snssescrenneracenreersnueeversmeereereanerarennrmerreanever rere emer mee Nere mere Eerr RENEE NEr nrrrEeRr nee mR ERE rte ONE eRe RENEE 41 BOQULY ....ccccceecseessesssessssssnsesneesncesscesesssssusssnscsnsesncesneeuscesssrsssnsssnsesnsesnseuscesscesesrassusssnsesnsesneeuscesessstsrassusesnsesneesueesecesesrassusssnsesneesuseunceueeeseeressusssnseaneeanetieeesetrsseetsnseens 44 FOO (COMPECCIONS) 0... ceccecccseessseessseecsucesstesssecssneesersessesssscesucsrvesssvsssnsesessssucessnsesuessseessnsesusessesssvessnsssitesssestsnsesassssestunessutssreessivesansesiissrerssensestssrinssenseaneesseeees 49 VON oes eeceesseecsnecsnceseceseceseesscssscsnsesnsesnecuncenscesearassnsssnseonsesnseunceuecesesrsssnssensesnsesucesnseuscestsrstsnassnsesnsesneeueceseeesearessasesnsesuesaneeueeeseeestssatsnassnssenseaneeaneeuserensressneeenseaneennees 51 The CBD Competitive Landscape — Public/Private Company Discussions (AZEM) oo... cceccccccccccsesssssssssssssesseecececessnsssstsstiesseseeceeecennsstssumaeseeseeecenee 54 Publicly Traded Companies ooo... cee cccceecssesssecssssssseesssessssessnsesssecessscansesnscessseeunscsssesssseensscsnscsnsceesseeansesnseessseeasscsnscseseeensseansesnseesuseeaneesuseereseeaneesseestiseetieeaneesneeees 54 Canadian LP COMMENtALY ON CBD ou. ceececccsessssecssseesnsssssecssssesnscssseessseesnscsssesssseessscsusesssseesnscansesnseesssesansesuseessseesnsesasesrseeenseesnsesrseessueeansesnatesuteeaneesneeseeeenee 57 BO nH RIGS rcceneereessevs sprurreeresniayenveeamneneiesamerneereenenw en veremne mere eereneeencie eeremmrenere er eerenmEiN ete nT meee emt 58 Private COMPANIES ........eececcsecsecseessesssesssessnsesnsesnceuecesesrsssnscsnsesnsesnceuscesscesessacsusssnsesnseuneeuscesecssssrassnsesnsesneesueesscesecrstsusssnsesnsesuseeneeuseesesrassuassneenseanetueeesetrenseetsnseens 61 Health Care: Drug Retailer Perspective (RAYE) ......ccccccccsssssssssssssssssussssesssssssssseesarssussseesasssssssseesassssssssessesssssssseesesssssssseeseessssssseseessssusseeeeansnssseeeeanssesesees 63 Health Care: Payor Perspective (RAY€C) ......ccccccccsssssssssssscssssssssesessnssssssssessnsssssseesasssussseessasssssssseesasssssssatsensssssssssesesssssssseeseesasssssaceesnssusseseeansnusecseeeansseeeees 64 Health Care: Provider Perspective (RAYCE).......ccccccsssssssssssccssssssssssccsssssssssessssssssseesasssussssessasssssssseesassssssssessesssssssseeseesssssssceseesassssueccesnssussseeeeanssussseseeanseenesees 64 eCommerce To Be A Key Consumer Distribution Channel Long Term (Blackledge) .........cccsccccsssssssssssssssscssssssseessessssssssessesssssssseseseusssesseseeansneneceeeean 65 Cannabidiol (CBD) Entrance Into Mass Retail May Start In Beauty Before Entering Broadlines (CHEM) .......c.cccccssssssssssssccsssseesesessssseeeeeeen 69 Growing Application For Hemp And CBD Within The Apparel & Footwear Market (Kermamn) ......ccccccccccssssssssssssssssseeesscsssssnsesssessnsseseseseeansseneeeean 70 We Would Expect Starbucks To Be First Under Our Active Coverage To Pilot CBD Oil, Though Not In Near Term Plan (Charles).............. 74 Regulatory Considerations For CBD (Assaraf — Washington Research Group) w.......ccssssssssssssssssssssesscssssssssessesssssssseeseesssssssscesssssusssssesansnuiseeesanssvsesees 75 Global CBD Landscape (AZOP)....cccccsssscccssssssssseessssessnssssssseesansssssssessassssssseeesessssssssesessnssssssscecunssvsssaeesanssvssseesatssustseeesatsssssscesassssssanesseesssssseesseeansseseceseeanssseseeeean 79 PORGD@ST) LE NASGA DG osc sesrreecesnnayenveeameneemrereeennne envemmne neem eernenee a rnmmnenee reer eaten meee em 80 Latin American Landscape oon... cecceecsscsssesssssssssssssecesncsnscsssscesncansessseeessceanscsnsecssscesnsesnscsrsseesnecsnsesnseesssscsnsesnscessseeassesusessseeeunesnsesrsceesseesnsesnseessceeaneesnseereeenee 84 Additional Applications / Implicatioms (Nadeau & OSDOFME) ...ecccccccccecessseesessessessecececersssssssnssssseseeceeecenssssssnnmnseeseeceeecarsnssnnnauuesesseceeetsnssstasuuseseeseeeeanee 87 Epilepsy & Psychiatric Comditioms (NADEAU) .a...eccceccccssssssssesssssssossssssseeesasssssssseesessssssueesessssssssseeesssssssssecesssssssssseessnsstsssesessnssususeeeestssvssssesanssusssecesansiuesees 87 ndustrial Hemp And Sustainable Bioproducts (OSDOFME) ..o..cccccssssessssssssssssssecssssssssssesasssssssseesassssssssescassusssuseeseesussusscessesssssseseseeunsisseseseeanssesceeeeanssees 94 ADDON IX... ees cecssecssseesssecssscesssesssesssscensscsnscsssscesnscansesssecsusscanscsusessssecsnscssssstsseesnscsnscsnseesssecunsesusesssseeussssnecsnseessseansestseesuseeussesnsesssseenseessessrseessneesnesnseesiteeaneesseeeteneenee 96 6 COWEN.COM HOUSE_OVERSIGHT_024822